What is the “Short of a Lifetime” today?

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In 2015 Bill Gross, the famous American fund manager co-founder of PIMCO and currently at Janus Henderson, called the German Bund the “short of a lifetime”. At the time the 10yr yield was hovering around10bp and soon it quickly reached almost 100bp, only to go back to a negative yield in 2016!
Since March this year I have woken up in the morning thinking that a 0.3% yield on a 10-year government bond, even if issued by the rock-solid Germany, is not worth considering. Today, after six months, that yield is still only at 0.40%; so it was not worth considering neither as a long, nor as a short position once you factor in the costs and the time (i.e. the rolling yield).

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Analysis of FAANGS

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Last month I received a marketing letter. Well I receive many marketing letters every month, but one in particular left me agog: it was from the provider of my pension plan. As usual the letter invited me to consider investing with them and to focus on the equity market as a long-term generator of performance: nothing unusual about this spin. What attracted my attention was that they included a list of stocks, probably to tickle my greed as well as to help me in the selection work. The list included the ten most popular overseas shares among their clients over the previous month. They were: Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google, Tesla, Microsoft, Nvidia, Spotify and Alibaba. Can anyone guess what they do have in common?

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Global growth and trade wars

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One day the devil approaches you and comes up with a deal. If you are willing to accept a negative return of 1% on your investments for one day, he will give you the possibility to invest for the following two days at a positive rate of 2%. Since you are a rational person, and think you are smart because you work in finance, you accept the deal. In jargon that is known as a positive NPV project and everyone knows that the devil is a creditworthy fellow that does not default on his promises.

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European crisis and Italian sovereign risk

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Since the very idea of nation came to the fore, political and cultural specialisms took the form of superiority over the others. Thus, for example, my people, my language, my traditions are better than yours. Various nationalism bursts have happened since the late 1800s with exploitations and wars usually their end result. We are now in the middle of a new nationalism revival. This new wave has become global very quickly, with a weird synchronization that connects the most disparate countries on several common issues.

Is Europe in Crisis?

Yes it is. Can it still be saved from itself? Yes probably, but failure cannot be ruled out either.

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Valeur Capital lancia un nuovo fondo Ucits

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Valeur Capital, annuncia il lancio del fondo di diritto lussemburghese Anteo UCITS.

La nuova piattaforma lussemburghese ha attualmente asset pari a 250 milioni di euro con 3 comparti attivi.
Anteo Fixed Income Relative Value and Opportunities è stato il primo fondo della piattaforma UCITS Anteo ad essere lanciato. Il fondo offre agli investitori l’accesso alla comprovata esperienza di Valeur Capital nella generazione di alpha focalizzandosi sulla microstruttura del mercato dei bond, le anomalie di mercato ed il relative value.

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Valeur Capital lancia il fondo Anteo UCITS

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Valeur Capital Ltd (Valeur), è lieta di annunciare il lancio del nuovo fondo di diritto lussemburghese Anteo UCITS, continuando così il suo processo di espansione della propria gamma di soluzioni d’investimento.

La nuova piattaforma lussemburghese ha attualmente asset pari a 250 milioni di euro con 3 comparti attivi.

Anteo Fixed Income Relative Value and Opportunities è stato il primo fondo della piattaforma UCITS Anteo ad essere lanciato. Il Fondo offre agli investitori l’accesso alla comprovata esperienza di Valeur Capital nella generazione di alpha focalizzandosi sulla microstruttura del mercato dei bond, le anomalie di mercato ed il relative value.

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La sfida nel mercato Fixed Income: rendimenti con bassa volatilità

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Uno dei pilastri fondamentali della teoria finanziaria afferma che a un maggior rischio deve corrispondere un maggior rendimento. La sfida è quindi generare il rendimento più alto possibile mantenendo bassa la volatilità. I Fondi Indaco, ad oggi, hanno dimostrato di essere in grado di vincere questa sfida.

Negli anni successivi alla crisi finanziaria, le banche centrali hanno adoperato misure straordinarie di politica monetaria per supportare la ripresa economica, distorcendo però le dinamiche di mercato. Nel mercato obbligazionario, per esempio, i tassi di interesse prossimi allo zero e la carenza di liquidità hanno completamente cambiato il modo di interpretare i concetti di premio per il rischio ed investimento risk-free. Per gli investitori con un profilo di rischio conservativo è diventato sempre piú difficile ottenere un’adeguata protezione del capitale ed una remunerazione costante dell’investimento.

 

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US Loans e Credit Markets Outlook

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Il Team Valeur è lieto di presentare la conferenza:

US Loans e Credit Markets Outlook

17:00 – Oliver Wriedt, CEO di CIFC Asset Management LLC

CIFC Asset Management LLC è una delle più importanti società specializzate nella selezione di Loans, con sede a New York ed un portafoglio di oltre $13mld.

Oliver discuterà l’evoluzione e le opportunità presenti nel mercato degli US Loans.

CIFC è il gestore del fondo Indaco US Senior Secured Corporate Loans che investe in strumenti di debito collateralizzati attraverso l’analisi fondamentale e strategie di Relative Value.

17:30 – Luca Pedrazzi, Credit Analyst di Valeur

Luca fornirà un aggiornamento sul mercato del credito e discuterà delle attuali dinamiche e opportunità. Seguirà una breve presentazione del fondo Indaco Fixed Income and Relative Value Opportunities.

15 Novembre 2017, ore 17:00

LAC Lugano Arte e Cultura, Sala 3
Piazza Bernardino Luini 6, 6900 Lugano, Svizzera

La conferenza (17:00 – 18:00) sarà seguita da un aperitivo cocktail.

Per info e registrazioni: info@valeur.eu

Five selectors talk MiFID II tips and challenges

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MiFID II will come into effect in January and asset managers are adding firepower to ensure firms are compliant in time. While many firms have agreed to absorb the costs MiFID II will bring, many have announced they instead will charge clients for research, despite continued concerns over how costs will actually be quantified.

London-based Valeur Capital’s Andrea Macchi and Alessandro Noceti (pictured below) said once the regulation comes into play it could negative impacts on the quality of services.

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Senior Loans: investire nel debito privato si può

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In un contesto di mercato dove i tassi d’interesse sono ai minimi storici gli investitori faticano ormai a trovare strumenti di investimento che abbiamo un rischio di credito contenuto e nel contempo rendimenti soddisfacenti.

Negli ultimi anni è possibile notare una crescita esponenziale di un segmento del mercato non tradizionale, inizialmente di nicchia, dove è ancora possibile trovare del valore: i senior loans.

 

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